導語：堅持“淺海理論”，致力于“成為消費電子領(lǐng)域的寶潔”，安克創(chuàng)新走出了自己的獨特戰(zhàn)略。

李平/作者  礪石商業(yè)評論/出品

1

營收首次突破300億元

前不久，“充電寶一哥”安克創(chuàng)新發(fā)布2025年全年財報以及2026年一季度財報。

數(shù)據(jù)顯示，2025年全年，安克創(chuàng)新實現(xiàn)營業(yè)收入305.14億元，同比增長23.49%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤25.45億元，同比增長20.37%?？鄯呛髿w母凈利潤為21.79億元，同比增長15.44%。

分產(chǎn)品來看，安克創(chuàng)新三大品類產(chǎn)品銷售均取得了雙位數(shù)的增長。其中，公司充電儲能類產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入154.02億元，同比增長21.59%，收入占比為50.47%；智能創(chuàng)新類產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入82.71億元，同比增長30.53%，收入占比為27.11%；智能影音類產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入68.33億元，同比增長20.05%，收入占比為22.39%。

在三大業(yè)務(wù)板塊保持穩(wěn)健增長的同時，安克創(chuàng)新盈利能力也有了持續(xù)的提升。年報顯示，2025年，安克創(chuàng)新整體毛利率為45.07%，較上年同期提升1.40個百分點。自2021年以來，安克創(chuàng)新銷售毛利率已經(jīng)實現(xiàn)“五連升”。

2024年8月，在馬斯克與美國前總統(tǒng)、共和黨總統(tǒng)候選人唐納德·特朗普的一場直播對話中，特朗普所使用的“Anker”品牌充電寶意外地成為了國人關(guān)注的焦點，這也令安克創(chuàng)新在二級市場上的知名度大為提升。

事實上，作為中國出海消費電子品牌的代表，其在海外市場的影響力遠不止于一位知名政治人物的使用。根據(jù)公開資料，安克創(chuàng)新的產(chǎn)品已銷往180多個國家和地區(qū)，全球累計用戶超過2億。2024年全年，憑借著充電寶、手機電池、家用儲能等多款產(chǎn)品在境外市場的熱銷，安克創(chuàng)新共實現(xiàn)營收247.10億元，同比增長41.14%，實現(xiàn)凈利潤為21.14億元，同比增長30.93%。

進入到2025年以來，安克創(chuàng)新先后遭到關(guān)稅危機以及產(chǎn)品“召回”等風波，尤其是全球大規(guī)模的充電寶召回事件更讓其面臨到創(chuàng)立以來最嚴重的一次品牌危機。2025年6月以來，因上游電芯供應商私自變更核心材料致產(chǎn)品存在“過熱燃燒風險”，安克創(chuàng)新不得不在中國、日本、美國等多個國家進行數(shù)次大規(guī)模產(chǎn)品召回。

據(jù)統(tǒng)計，安克創(chuàng)新2025年全年合計召回至少238萬件充電寶。受此影響，安克創(chuàng)新在2025年計提了1.04億元的“產(chǎn)品質(zhì)量保證負債”，全年計提資產(chǎn)減值損失高達3.65億元，同比激增194.1%，這也是公司（在毛利率實現(xiàn)同比提升的前提下）凈利潤增幅不及營收增幅的一個主要原因。

不過，隨著歐洲能源危機的爆發(fā)，安克創(chuàng)新陽臺光伏、戶用儲能等產(chǎn)品在歐洲市場迎來熱銷，有效抵御了充電寶召回事件對于公司業(yè)績的沖擊。年報顯示，2025年全年，安克創(chuàng)新包含移動充電、陽臺充電、儲能充電等在內(nèi)的充電儲能類業(yè)務(wù)共實現(xiàn)營收154.02億元，同比增長21.59%，基本盤增長依舊穩(wěn)健。

分區(qū)域來看，安克創(chuàng)新境外市場實現(xiàn)營業(yè)收入294.82億元，同比增長23.75%，收入占比為96.62%；其中，歐洲市場銷售收入達到81.51億元，同比增長43.48%，收入占比達到26.71%，歐洲市場正逐步成為公司的“第二主場”。

受充電寶召回事件影響，安克創(chuàng)新股價自2025年8月以來持續(xù)走弱。但隨著年報業(yè)績的公布，安克創(chuàng)新市值重回600億元上方。

最新一季報顯示，安克創(chuàng)新營收規(guī)模仍舊保持著穩(wěn)健擴張的態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，2026年1-3月，安克創(chuàng)新實現(xiàn)76.08億元，同比增長26.93%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.72億元，同比下降4.87%（受南芯科技的公允價值變動影響）；扣非凈利潤達到5.47億元，同比增長24.39%。

財報公布次日，安克創(chuàng)新股價大漲4.51%，盤中最大漲幅接近9%。截至最近一個交易日收盤，安克創(chuàng)新最新市值約為654億元，距離2025年8月的歷史高點僅有一步之遙。

“我們的目標是成為消費電子領(lǐng)域的寶潔，或者說德州儀器”。隨著安克創(chuàng)新營收的持續(xù)穩(wěn)健增長，安克創(chuàng)新的目標似乎正在一步步走向現(xiàn)實。

2

從“充電寶一哥”到淺海獵手

公開資料顯示，安克創(chuàng)新前身為成立于 2011年的湖南海翼電子商務(wù)有限公司，是由前谷歌軟件工程師陽萌所設(shè)立。據(jù)悉，陽萌在為自己的筆記本電腦更換電池時發(fā)現(xiàn)，亞馬遜上的原裝筆記本電池價格較為昂貴，而價格低廉的第三方電池品質(zhì)普遍較差，這讓他敏銳地捕捉到了充電配件市場的巨大空白。此后，陽萌果斷辭去谷歌的工作，并在美國注冊了Anker品牌，回國成立海翼電商開啟了創(chuàng)業(yè)之路。

在公司發(fā)展早期，安克創(chuàng)新主要采用貼牌的方式在亞馬遜等線上渠道銷售手機電池、充電器等消費電子配件。憑借著可靠的產(chǎn)品品質(zhì)和高性價比優(yōu)勢，安克創(chuàng)新多款產(chǎn)品迅速打開了銷路。自2012年起，安克創(chuàng)新便常年位居亞馬遜等平臺“Best Seller”榜單，陽萌也由此賺到了人生的第一桶金。

然而，由于行業(yè)進入門檻較低，安克創(chuàng)新早期所采用的“貼牌出海”愈發(fā)面臨到激烈的競爭壓力，模式局限性日益凸顯。為此，安克創(chuàng)新果斷放棄了此前的貼牌模式，轉(zhuǎn)向自主研發(fā)。得益于谷歌所倡導的數(shù)據(jù)驅(qū)動、“以用戶為中心”等理念，陽萌在新品研發(fā)時采用了“VOC”（voice of customer）策略，通過技術(shù)手段大規(guī)模采集亞馬遜等平臺上的用戶評價和反饋，并加以結(jié)構(gòu)化分析，用于指導產(chǎn)品迭代和服務(wù)改進。

據(jù)悉，2013年以前，市面上的充電器大多協(xié)議單一，不同品牌的手機往往需要專用的充電器，且充電效率低下。為此，安克創(chuàng)新率先推出PowerIQ芯片，實現(xiàn)了同一充電口支持所有設(shè)備的快充功能，成為了充電行業(yè)新的標準。此后，安克創(chuàng)新又不斷對其進行迭代，進而引入“全時功率分配技術(shù)”，能夠根據(jù)連接設(shè)備的實時需求（比如同時給筆記本和手機充電時），每秒動態(tài)調(diào)整各個接口的功率分配，讓充電更快、更高效。

2018年，安克創(chuàng)新又成功將氮化鎵材料首次用在了充電器之上，有效改進了傳統(tǒng)快充的散熱問題。最終，氮化鎵技術(shù)的普及使得充電器在保持強大性能的同時體積大幅縮小，推動了整個充電行業(yè)的革新。2020年，蘋果宣布取消新品iPhone銷售時附贈的充電器，而Anker的充電器則成功出現(xiàn)在蘋果直營店，還成為唯一獲得MFi認證的大陸廠商。

在深耕充電配件市場的同時，安克創(chuàng)新還進入了無線音頻、智能家居等其他多個消費電子細分賽道，并相繼推出Eufy、Nebula等智能硬件品牌。2020年8月，安克創(chuàng)新成功登陸創(chuàng)業(yè)板，并募集資金27.19億元，進一步為公司的多元化擴張備足了彈藥。

也是在2020年前后，陽萌正式提出了著名的“淺海理論”，即避開手機、PC等千億美元級“深海”紅海市場，聚焦充電、儲能、智能家居等百億級細分領(lǐng)域。這些領(lǐng)域規(guī)模適中，存在未被滿足的用戶痛點（如充電慢、產(chǎn)品笨重等），且巨頭尚未完全壟斷。此后，安克創(chuàng)新逐步構(gòu)建起以“智能充電儲能、智能家居及創(chuàng)新、智能影音”三大產(chǎn)品線為核心的多元化業(yè)務(wù)版圖。

隨著產(chǎn)品品類的持續(xù)擴張，安克創(chuàng)新經(jīng)營業(yè)績也取得了持續(xù)的增長。數(shù)據(jù)顯示，2020年-2025年，安克創(chuàng)新營業(yè)收入由93.53億元增長至305.14億元，凈利潤由8.56億元增長至25.45億元，業(yè)績增速十分可觀。

事實上，盡管安克創(chuàng)新在A股市場有著“充電寶一哥”的名號，但其充電寶產(chǎn)品占比已經(jīng)不足12%。與此同時，隨著智能創(chuàng)新業(yè)務(wù)（包括智能安防、清潔機器人及創(chuàng)意3D打?。┮约爸悄苡耙魳I(yè)務(wù)（包括soundcore品牌的音頻設(shè)備、Nebula品牌的智能投影等產(chǎn)品）兩大板塊營收的快速增長，安克創(chuàng)新已經(jīng)通過多品牌矩陣成功開辟了第二、第三增長曲線，這也進一步驗證了陽萌“淺海理論”的可行性以及公司多元化戰(zhàn)略的成功轉(zhuǎn)型。

3

“出海標桿”的榮耀與隱憂

近幾年，隨著國內(nèi)市場內(nèi)卷的不斷加劇，產(chǎn)品出海已經(jīng)成為企業(yè)破局的關(guān)鍵之道。這其中，安克創(chuàng)新很早就抓住了亞馬遜等海外電商平臺的紅利，并用高品質(zhì)的產(chǎn)品和頂級的工程師思維打動了全球消費者，成功避免了在國內(nèi)紅海市場的內(nèi)卷和低價惡性競爭，進而獲取了更高的品牌溢價和利潤空間。

然而，作為公認的“出海標桿”，安克創(chuàng)新在高速發(fā)展背后也暴露出了不少深層次的缺點與不足。首先，從銷售區(qū)域來看，安克創(chuàng)新高于依賴于歐美地區(qū)。年報顯示，2025年，安克創(chuàng)新境內(nèi)市場僅實現(xiàn)營業(yè)收入10.32億元，同比增長16.57%，收入占比不足4%。

不難看出，境外市場尤其是美國市場依然是安克創(chuàng)新的主要收入來源，這也使得其對國際貿(mào)易環(huán)境的變動極其敏感。2025年4月，美國對華關(guān)稅一度飆升至歷史峰值，導致中國對美出口顯著下滑，安克創(chuàng)新股價也由此承壓。數(shù)據(jù)顯示，2025年4月3日-4月9日，安克創(chuàng)新股價在五個交易日內(nèi)跌幅接近30%，總市值蒸發(fā)超150億元。

另一方面，從銷售渠道來看，現(xiàn)階段的安克創(chuàng)新依然對亞馬遜存在著較大的依賴性。數(shù)據(jù)顯示，2025年全年，安克創(chuàng)新在亞馬遜渠道的收入仍高達159.55億元，占總營收的52.29%，遠超行業(yè)公認30%這一安全閾值。

事實上，安克創(chuàng)新早已意識到單一渠道的依賴度風險，并長期推行“去亞馬遜化”的全渠道戰(zhàn)略。為此，安克創(chuàng)新不斷加大獨立站（官網(wǎng)）以及線下渠道的資金投入。2025年全年，安克創(chuàng)新獨立站官網(wǎng)實現(xiàn)銷售收入31.35億元，同比增長25.21%，收入占比達到10.13%。

線下渠道方面，安克創(chuàng)新先后進入百思買、沃爾瑪、Target、Costco、Target、Argos等國際知名零售渠道，線下收入占比持續(xù)提升。2025年，安克創(chuàng)新線下渠道實現(xiàn)銷售收入90.87億元，同比增長27.81%，收入占比達到28.77%。

但從整體來看，目前安克創(chuàng)新對于境外市場以及亞馬遜單一渠道的依賴性仍較為突出。為此，安克創(chuàng)新已經(jīng)提出赴港上市計劃。2025年12月，安克創(chuàng)新正式向港交所提交上市申請書。據(jù)悉，安克創(chuàng)新此次港股IPO所募資金將主要用于產(chǎn)品研發(fā)、供應鏈優(yōu)化以及強化全球市場策略等方面。在市場拓展方面，安克創(chuàng)新擬加大對拉美、東南亞等潛力市場的投入，同時提升國際品牌形象和綜合競爭力。

一直被質(zhì)疑，從未被超越。

可以看到的是，安克創(chuàng)新在其跨境電商運營過程中成功將VOC策略大規(guī)模、系統(tǒng)化地應用于亞馬遜等平臺的用戶評論數(shù)據(jù)，進而在出海企業(yè)中脫穎而出。目前，VOC策略也成為安克創(chuàng)新產(chǎn)品迭代與創(chuàng)新的核心驅(qū)動力，這很值得中國消費電子企業(yè)借鑒和學習。2025年，即便是經(jīng)歷了關(guān)稅危機以及產(chǎn)品大規(guī)?！罢倩亍钡蕊L波，安克創(chuàng)新依然用一份雙20%+的硬核成績單回應了外界對其業(yè)績持續(xù)性的質(zhì)疑，這也令其創(chuàng)始人陽萌的“淺海理論”更為投資者所重視。