周大福是行業(yè)無可爭議的第一品牌，其對零售終端的運營管理能力，單店營收，稅務(wù)合規(guī)都是行業(yè)一流的。但是，２０２５年，周大福加盟店是閉店最多的品牌。老鳳祥與中國黃金閉店數(shù)量少于周大福，而且閉店同時，又新開了不少新店。原因何在？

一個反常識的現(xiàn)象：閉店最多的，竟是行業(yè)龍頭？

截至2025年9月30日，周大福在中國內(nèi)地零售店數(shù)量從2024年底的7407家減少至6501家，全年凈關(guān)閉約905家門店。若按季度拆分，2025年前三季度（截至9月）累計關(guān)閉門店數(shù)量約1022家，平均每天關(guān)店近4家。

截至2025年9月30日，老鳳祥在中國內(nèi)地的連鎖營銷網(wǎng)點從2024年底的5994家減少至5625家，全年凈關(guān)閉約369家門店。其中，2025年第三季度單季關(guān)閉門店265家，新開門店340家，凈增長75家。

問題來了：  

周大福單店效益行業(yè)第一，為何關(guān)店最多？  

答案藏在它的“寄售模式”里。

兩種模式，兩種命運：誰擁有黃金，誰就擁有“抗風(fēng)險權(quán)”

周大福：寄售模式  

——貨品所有權(quán)歸屬周大福，加盟商僅提供場地與人力；  

——銷售后，周大福按約定比例分潤；  

——庫存黃金的增值收益，100%歸周大福。

老鳳祥：傳統(tǒng)加盟壓貨模式

——加盟商自掏腰包買斷貨品，擁有完整所有權(quán)；  

——即使賣不動，庫存黃金隨金價上漲自動增值；  

——2025年金價從年初的７９９元/克漲至年底的１３６３元/克，囤貨者增值超６０%。

核心矛盾在于，當(dāng)金價飆升，消費低迷，整個行業(yè)金店的平均經(jīng)營利潤為負(fù)數(shù)，加盟商本靠黃金庫存增值６０%彌補(bǔ)虧損，但周大福的寄售模式，讓這筆“救命錢”直接歸品牌方所有。

在消費低迷期，黃金貨品是否屬于你，決定了你能否靠“資產(chǎn)升值”活下來。

2025年的真實賬本：經(jīng)營虧損 vs 黃金增值

我們基于行業(yè)均值構(gòu)建模型（5—8人配置，80㎡門店）：

殘酷現(xiàn)實：  

——老鳳祥加盟商雖經(jīng)營虧損，但靠庫存增值大幅減虧；  

——周大福加盟商既承擔(dān)經(jīng)營虧損，又無法享受黃金紅利，閉店是最好選擇。

特殊階段，周大福的“高效”成了加盟商的“枷鎖”

周大福寄售模式本意是“降低加盟商資金壓力”，但在極端行情下反成致命傷：  

優(yōu)勢場景——金價平穩(wěn)、消費旺盛→品牌控貨保價，加盟商輕資產(chǎn)運營；  

災(zāi)難場景——金價飆升+消費萎縮→加盟商無資產(chǎn)增值緩沖，只能硬扛虧損。

而老鳳祥的“笨模式”反而成了天然風(fēng)險對沖工具：  

黃金不僅是商品，更是金融資產(chǎn)。誰持有，誰受益。

寫在最后：模式?jīng)]有絕對優(yōu)劣，只有是否匹配周期

周大福的寄售模式，在2016–2023年低波動市場中是利器；但在2024–2026年高波動時代，卻暴露了“零資產(chǎn)緩沖”的脆弱性。

老鳳祥或許該反思“低毛利”，但周大福更需思考：當(dāng)黃金成為救命稻草，是否該讓合作伙伴也抓住一根？周大福的老加盟商雖然閉店了，但由于稅務(wù)規(guī)范，止損退出，過去的財富落袋為安；老鳳祥加盟商雖然掙錢了，但由于稅務(wù)不合規(guī)的店鋪多，倒查３—５年的稅務(wù)，補(bǔ)稅和罰款更是一筆不少的支出。讓加盟商寢室難安！也有很多老板閉店，沒有按照勞動法要求給與員工足夠的賠償，被員工起訴年制威脅人身安全！

真正的渠道韌性，不是效率最高，而是抗風(fēng)險能力最強(qiáng)。真正的財富是落袋為安！真正的經(jīng)營是合規(guī)合法！真正的企業(yè)家是社會責(zé)任，而不是僅是掙錢！

【乾哥看飾界·行動建議】

如果您是周大福寄售模式的加盟商： 請立即與區(qū)域經(jīng)理談判：爭取部分暢銷款轉(zhuǎn)為買斷制，鎖定增值收益；  聚焦高毛利鑲嵌類產(chǎn)品（毛利率>25%），降低對黃金單品依賴。